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五福社每天五篇精彩资源下

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以钢铁行业为例,根据中信建投钢铁组年度策略观点:(1)由于行业系统性风险已解除,系统重要性下降。政府重点工作已由2015年“化解产能过剩”转变到2018年的“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”上。对比2015年供给侧改革和2018年4季度这个时点来看,钢铁行业的系统性风险已解除,并且整个行业在整体政策决策体系中的重要性在大幅下降;(2)钢价已回归到历史区间的中高位置。自“供给侧改革”首次提出的2015年4季度,钢铁季度均价创下了多年来的低点后,钢价基本呈现单边上涨趋势。从历史区间来看,2018年3季度的螺纹和热卷均价处于等20-30%分位数之间。钢价的持续上涨,特别是处于较高价格区间为钢铁行业盈利好转营造了非常好的外部环境;(3)1.5亿去产能任务提前完成。钢铁去产能目标1.5亿吨。截至7月份压缩钢铁产能2470万吨,完成今年全年任务超80%。我们认为到2018年年底,1.5亿的钢铁去产能任务将完成;(4)行业盈利大幅改善。2016年以来,钢铁行业的盈利和经营获现大幅改善。2017年和2018前3季度的盈利和经营获现均创下历史最高纪录;(5)上下游利润增速相背,下游难以承受高成本。黑色压延是上游,汽车制造是下游。可以看到2017年两行业盈利都有增长,但一个高增长,一个增速下降了。因此,在经历了3年上游行业盈利大幅增长,而下游行业盈利已经下降的背景下,政策层面也难以出台更多利好上游行业政策,相反适当的平衡上下游行业的盈利分布更有可能。我们与钢铁组的判断一致,传统产业供给侧改革政策红利期已过,后续出台进一步利好政策可能性不大。相反,当前下游难以承受高成本,后续可能有平衡上中下游利益的政策出台。

所谓“反渗透法”,全文只有12条,内容粗糙且模糊不清。从内容看,“反渗透法”对于“境外敌对势力”及“渗透来源”等名词的定义空泛模糊,让其沦为“口袋罪”——根据规定,几乎所有大陆机构组织,媒体与学校等,都可被解释为“渗透来源”。而未来,任何与上述大陆机构和组织打交道的台湾民众,都可能被台当局罗织罪名。包括在大陆的台商、台生、台属,甚至每年来大陆的约500万台湾游客,都面临触法入罪的可能。

2019年8月22日至2019年9月19日,*ST大控股票价格连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值,触及上交所股票上市规则终止上市情形,应予退市。依据股票上市规则规定,公司股票于9月20日起停牌。9月26日,*ST大控根据规则和上交所通知提出听证申请,上交所当天予以受理。10月11日,上交所上市委员会召开听证会议,充分听取公司现场陈述及申辩意见。同日,上市委员会召开审核工作会议,作出同意*ST大控终止上市的审核意见。

与往次会议相比,本次会议对资本市场着墨明显更多,预计资本市场生态将出现深刻变化。首先着重肯定了资本市场在金融运行中的重要地位,后续目标是打造一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。其次是给出达到目标的三个途径,就是“提高上市公司质量”、“完善交易制度”与“引导更多中长期资金流入”。我们认为提高上市公司质量的重要手段是注册制的试点与退市制度的有力执行,完善交易制度则可能在定价、“T+0”、涨跌停与交易干预等方面有所放松。最后的“引导更多中长期资金流入”,我们认为北上资金、保险资金、社保基金与养老金入市将出现利好政策,比如扩大国际指数、扩大沪深港通额度甚至出台养老金投资税收优惠等。最后,提出能同时有助于实现上述三点的有力抓手,就是“推动上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”,“尽快”一词充分说明任务的紧迫性。

根据国家统计局最新数据,上半年,全国规模以上工业增加值同比增长6.0%,增速比一季度回落0.5个百分点。6月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.3%,增速比5月份加快1.3个百分点,环比增长0.68%。“上半年国内生产总值同比增长6.3%,而制造业增加值增速快于GDP增速0.1个百分点。若从制造业具体门类来看,工业战略性新兴产业和高技术制造业成为拉动全国上半年整体工业增加值的新动力。”北京大学国民经济研究中心主任苏剑表示。

按照申万行业分类,我们选取了以下行业的A股上市公司作为制造业的样本:电气设备、机械设备、国防军工、汽车(剔除汽车服务)、家用电器、纺织服装、轻工制造(剔除造纸和包装印刷)、医药生物(只包含生物制品和医疗服务)、计算机(只包含计算机设备)、通信(只包含通信设备),剔除异常样本之后我们样本中有1329家制造业上市公司。我们按照上市公司当年的招工增速进行排名并分成10档,并计算出每一档上市公司的平均销售现金流增速、库存增速和营业总收入增速。我们发现2016年销售现金流和营业收入对用工的弹性明显高于2015年和2014年,并且头10%的公司的营收上升并非库存贡献的。这背后表明了用工扩张较大的企业在2016年之后的确有较好的营业收入。用工可能是本轮制造业修复的核心之一。

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